蒙特尔期待与多奈尔比赛以KO结束

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发布时间：2025-04-05 07:55:58编辑：后悔莫及网浏览（67）

值得一提的是，尽管在9至10月甲醇价格出现震荡上涨及缓慢下跌的格局，国内供应水平延续充足状态。

11月份内蒙古煤炭产量9406万吨，同比增长18.1%，环比10月份略降0.3%。中游行业弱势，电煤库存水平偏高11月火电发电量3063.0亿千瓦时，环比增长2.4%，同比增长9.0%。



在一个政策略有放松的宏观周期下，煤炭板块将表现为古典的后周期性，短期内依旧弱势，维持行业中性评级，依旧维持对潞安环能（601699）、中国神华（601088）、国投新集（601918）、盘江股份（600395）的推荐。1-11月累计产量7.90亿吨，同比增1.24亿吨。11月份生铁产量4589.1万吨，同比增长0.3%，环比减少10.0%。近两个月公路月均运量为2350万吨，与今年各月平均水平相当，公路外运能力已达到极限。1-11月生铁累计产量5.82亿吨，同比增长9.4%。

11月山西省实现煤炭产量8076.4万吨，同比增长15.3%，环比增长6.8%，创单月最高水平。国有重点煤矿产量4306.3万吨，环比增长5.9%。我们的结论是：目前主要煤炭公司的市值已经明显低于重置净资产，市场上涉矿产业资本新建煤矿的经济性远远低于直接购买上市公司股权。

部分煤炭公司价值已经明显低于重置成本。计算重置成本时，我们主要假设如下：以近年发生在上市公司收购中的采矿权成交价款作为估算煤炭上市公司的采矿权价值的基础。近年随着市场对资源价值认识的不断深化，煤炭公司的账面净资产已经不能反映公司的真实资产价值，尤其无法反应煤炭公司的采矿权无形资产价值，因此，我们使用公司采矿权(市场价值-账面净值)溢价+净资产的方法估算主要上市公司的重置价值春节尤其正月十五结束后，随着工业企业的陆续复工、复产，工业用电恢复，下游企业采购积极性会有所提高，预计市场煤价有望止跌趋稳。

平均可用天数为20.95天，环比上升0.13天，增长0.62%，预计本周随着企业的逐渐放假，炼焦煤库存将会维持正常偏弱的水平。上周国际动力煤市场总体延续低迷态势，亚太市场除外。



甘肃地区动力煤市场整体运行良好，接近年底，煤价变化情况不大，主流持稳，成交尚可。由于日澳动力煤2012年度合同价格谈判的影响，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格小幅上涨1.65%。安徽地区动力煤价格呈现小幅松动，市场弱势运行，受供应宽松和下游补库意愿弱等因素影响，后期煤价上行乏力。后期来看，由于欧美经济面临二次探底危机，欧债危机的影响或使得全球经济面临下行风险，投资者对全球经济疲软的忧虑日增，煤炭需求或持续低迷，且随着中国传统假期的来临，中国需求对国际煤炭市场的拉动作用趋缓，预计国际动力煤市场仍将呈现震荡走势。

内陆方面，临近春节各地矿井开始着手安全检查，生产积极性有所下降，部分煤矿出现停产限产，供应减少，煤价基本稳定。港口方面，成交清淡，库存偏高，煤价跌势不改。青海地区动力煤市场供应偏紧，整体表现良好，煤价稳中有涨，成交旺盛。总体来看，短期国内动力煤市场需求仍将保持平淡，价格以稳为主。

由于2012年度日澳动力煤年度合同价格谈判的影响，澳大利亚动力煤价格小幅上涨，纽卡斯尔港口动力煤价格指数由前期的114.3美元/吨上涨1.89美元/吨，涨幅为1.65%。随着春节临近，安全检查工作的开展以及国内部分煤矿的陆续放假，使得整个炼焦煤市场表现并不活跃。



广州港煤炭库存为314.3万吨，环比增幅达7%，港口库存保持高位运行，也一定程度上促使了动力煤价格继续下跌。截至1月13日，环渤海四港煤炭总库存为1479.1万吨，环比增加2.6万吨，增幅达0.1%。

山东炼焦煤市场弱势维稳，市场成交一般，由于春节将至安全检查工作的开展，煤矿基本处于停产状态，原煤供应的减少，对山东炼焦煤价格形成支撑，短时间内价格波动的动力不足。中国需求的增长一定程度上减缓了南非动力煤价的下跌态势。国内炼焦煤弱势盘整 假期效应支撑价格以稳为主 上周国内炼焦煤市场弱势维稳，市场变动不大。河北炼焦煤市场运行平稳，部分地区煤价小幅下调。国内方面，港口动力煤成交清淡，库存偏高，临近春节各地矿井开始着手安全检查，部分煤矿出现停产限产，供应减少，煤价基本稳定，预计春节期间国内动力煤市场仍将保持平淡，价格以稳为主。钢厂和焦化厂年前补充库存的力度明显下降，采购谨慎，交投气氛偏淡，预计年前炼焦煤市场回暖艰难，行情以稳为主。

本期环渤海地区港口平仓的发热量5500大卡市场动力煤的综合平均价格延续前期下跌态势，报收于792元/吨，较上期下跌5元/吨，连续九周下跌，但跌幅有所收窄。从需求层面来看，中国进口需求的强劲增长有效缓解了澳大利亚和南非市场的煤价跌势。

南非和欧洲动力煤市场持续低迷，预计短期弱势现状难以显著改善。目前各地区焦化企业仍维持一定限产幅度，近期处于年末回款阶段，年前主流焦价将以稳为主。

库存方面，上周呈现微弱上涨态势，全国样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤平均库存为15.71万吨，环比上升0.14万吨，增长0.89%。春节临近，炼焦煤的终端需求仍然难以提振，市场成交将更为清淡，随着欧债危机愈演愈烈，国际经济形势不断恶化，一季度国内钢市将持续低迷状态，受此影响炼焦煤市场弱势现状难有较大改观，但考虑到节后煤矿复产周期长，焦煤供应偏紧对价格支撑仍然存在。

全年煤炭进口总量有望再创新高，达到1.7亿吨左右，同比增长约3.4%。由于较低的价格刺激了需求增长，再加上矿商在2011年年底减少了库存，因此南非东海岸的理查兹湾煤码头2011年12月份煤炭出口量创新高，达到808万吨。内蒙古赤峰地区动力煤价格主体平稳运行，成交情况良好，矿方基本无库存。部分地区在货源偏紧的前提下，预计零星有小幅调整的可能。

陕西地区动力煤市场略显低迷，价格以稳为主。南非方面，尽管英国和欧洲的电力企业显现出疲软的需求态势，印度从南非进口的煤炭量也有所下降，但中国的购买量却翻了近一番，数据显示，2011年前11个月南非运往中国的煤炭上涨了88%，达到1226万吨。

贵州地区动力煤市场产销稳定。亚太市场动力煤价小幅上涨 后期或呈震荡走势上周国际动力煤市场总体延续低迷态势，亚太市场除外。

港口方面，受春节假期临近煤炭需求转淡、下游消费企业库存偏高以及煤价持续回落市场信心不足等多项因素的影响，煤炭供求持续低迷，成交清淡。国内炼焦煤市场弱势维稳，市场变动不大，考虑到节后煤矿复产周期长，焦煤供应偏紧对价格支撑仍然存在。

下游市场方面，上周焦炭市场主流平稳，焦企出货正常，春节临近焦化厂涨价诉求强烈，但由于下游钢市疲软，钢厂普遍呈观望态度，钢厂开工率不高依旧是制约焦炭价格上行的主要因素。国内动力煤整体弱势下行 未来或疲软趋稳上周国内动力煤市场以弱势下行为主。煤炭产地方面，上周山西地区动力煤市场持续弱势运行，成交较为清淡，临近过节，市场疲软，观望气氛浓厚。由于近期国内煤价高位窄幅震荡，而国际煤价相对表现弱势，我国的煤炭进口大幅回升保持高位运行，2011下半年月度煤炭进口量始终高居1500万吨以上，同比增幅高达25%。

上周山西炼焦煤市场整体弱势平稳，市场成交清淡，价格以稳为主，原煤以消耗当前库存为主，采购不多，预计节日前后整体市场价格仍有支撑。本周即将迎来春节长假，部分沿海地区企业放假时间超过2周，致使工业用电负荷下降明显，煤炭需求急剧下降，南方煤炭消费企业采购积极性也随之下降，近期国内动力煤市场供求低迷状况不会出现较大改善。

下游钢市疲软，钢厂普遍呈观望态度，伴随着年前补充焦煤库存的基本完成，采购意愿明显较弱，焦煤价格暂时保持稳定亚太市场动力煤价小幅上涨 后期或呈震荡走势上周国际动力煤市场总体延续低迷态势，亚太市场除外。

下游钢市疲软，钢厂普遍呈观望态度，伴随着年前补充焦煤库存的基本完成，采购意愿明显较弱，焦煤价格暂时保持稳定。钢厂和焦化厂年前补充库存的力度明显下降，采购谨慎，交投气氛偏淡，预计年前炼焦煤市场回暖艰难，行情以稳为主。